La inflación se mueve en un rango de 1,6% a 1,8% mensual y los analistas esperan que el zigzag se extienda hasta 2027

El avance de la inflación durante septiembre se ubicó en 1,9% y consolidó un comportamiento que viene repitiéndose a lo largo del año: un mes baja, el siguiente sube, y el recorrido en zigzag se sostiene sin que el indicador logre quebrar el piso de la franja que los especialistas ubican entre 1,6% y 1,8% mensual. Las proyecciones del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que elabora el Banco Central de la República Argentina muestran esa misma dinámica para los próximos meses y anticipan que el patrón se prolongará hasta bien entrado 2027.

De acuerdo con el REM, la variación mensual esperada es de 1,7% en octubre, 1,6% en noviembre y 1,8% en diciembre, mientras que para enero y febrero de 2027 se proyecta 1,6% en ambos meses y 1,7% para marzo. Ninguna estimación del panel de analistas consultados por la autoridad monetaria baja del 1,6% mensual en ese horizonte, lo que confirma que la inflación general seguirá moviéndose en un rango estrecho pero persistentemente por encima de las metas que suele plantear cualquier esquema de estabilización.

Los mecanismos que sostienen la inercia

Detrás del zigzag operan varios mecanismos que trasladan los incrementos ya registrados hacia los meses siguientes. Las jubilaciones, las tarifas de servicios públicos, las cuotas de la medicina prepaga, los alquileres y las paritarias salariales se ajustan en función de la inflación ya ocurrida, de modo que los aumentos previos no desaparecen del índice sino que reaparecen, con distintos rezagos, en los bolsillos de los períodos posteriores. Esa arquitectura de indexación ata buena parte de los precios a la inflación pasada y reduce el margen para que la baja se transmita con rapidez.

A esa inercia se suma la recomposición de los precios regulados, que en lo que va del año acumularon una suba de 31,5%, frente al 21,8% que registró la inflación núcleo, es decir, el componente que excluye estacionalidad y regulados. La diferencia de casi diez puntos porcentuales entre ambos indicadores muestra que los rubros administrados vienen presionando sobre el costo de vida por encima del ritmo que muestran los precios libres, y que esa presión no cederá en el corto plazo mientras continúen los esquemas de actualización vigentes.

La mirada de los especialistas

“Es bastante rápido bajar la inflación desde niveles muy elevados, pero después cuesta muchísimo más bajar lo que sería la inflación inercial.”Juan Manuel Telechea, economista

“Telechea señaló que en los procesos de estabilización que la región pudo completar con resultados durables, la transición hacia una inflación anual de un dígito demandó más de tres o cuatro años, una referencia que los equipos económicos suelen citar cuando se compara la dinámica actual con episodios previos de desinflación en la Argentina y en economías vecinas.”

“Un proceso de desinflación puede tener repuntes mensuales sin que eso implique un cambio de tendencia.”Diego Piccardo, Fundación Libertad y Progreso

“En la misma línea se expresó Fiorella Scalise, de la consultora EcoGo, quien detalló que la indexación de tarifas, alquileres, prepagas, cuotas escolares y salarios mantiene los incrementos atados a la inflación pasada en distintas proporciones, de manera que cada suba registrada se proyecta, con mayor o menor rezago, sobre los meses venideros y prolonga la sensación de que los precios nunca terminan de aquietarse.”

La estacionalidad como factor de ruido

• Rubros como indumentaria, turismo, frutas y verduras concentran sus aumentos en determinadas épocas del año y generan saltos puntuales que interrumpen la tendencia descendente.
• El precio de la nafta y el de la carne pueden sumar variaciones adicionales según factores climáticos o del mercado internacional, lo que introduce ruido adicional en el índice general.
• La combinación de estacionalidad, precios regulados e indexación de contratos explica por qué la inflación no cede de forma pareja y por qué los analistas esperan que el zigzag se mantenga en los próximos meses.

En ese marco, lo que deciden los hogares y las empresas esta semana es cómo absorber los próximos ajustes sin descuidar la cobertura de los rubros indexados, ya que las proyecciones disponibles indican que la inflación mensual seguirá moviéndose en la franja de 1,6% a 1,8% y que la baja más profunda dependerá de cambios en los mecanismos de actualización que hoy reproducen, con distinto rezago, los aumentos ya registrados.